能源化工

橡胶

(资料图片仅供参考)

橡胶转震荡下跌。

由于20230510市场出现对橡胶收储的预期。RU橡胶偏强预期在减弱。

行业如何？需求表现平淡偏弱。

截至2023年5月19日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.33%，较上周走高0.43个百分点，较去年同期走高10.14个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.34%，较上周走高0.58个百分点，较去年同期走高9.11个百分点。

截至2023年5月19日，上期所天然橡胶库存184277（-2735）吨，仓单178280（-4050）吨。20号胶库存65318（906）吨，仓单62496（2922）吨。交易所+青岛库存113.17（-0.09）吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500（-100）元。

标胶现货1310（-10）美元。

操作建议：

我们偏谨慎思路。我们建议等待反弹抛空机会。

甲醇

当前甲醇下跌的逻辑主要还是来自于煤炭预期的走弱以及甲醇自身基本面的边际走差，煤炭在高库存压力下现货跌幅逐渐扩大，后续预计仍面临较大下行压力。供应端短期有部分装置检修但月底将逐步回归，进口端到港维持在高位水平，后续进口仍将维持在高位水平高。需求端传统需求逐步进入淡季，MTO短期难有较好表现，总体需求较为一般。总体看甲醇自身基本面边际有所转弱，但盘面更多在交易煤炭下跌预期，原料端风险并未完全释放，后续甲醇成本存进一步下移可能。甲醇作为最大的煤化工品种，随着煤炭预期走弱，受资金打压明显，盘面止跌需看到煤炭企稳，但当前煤炭库存高位，供需偏弱的格局未变，后续或仍有下行空间，甲醇或仍将偏弱。策略方面关注09合约PP-3MA逢低做多机会，谨慎追高，月差方面9-1仍以逢高反套为主。

基本面来看5月25号09合约下跌59元/吨，报2012元/吨，现货下跌45元/吨，基差118元/吨。供应端本周上游开工73.87%，环比+3.1%。库存方面，港口库存总量报78.44万吨，环比+1.11万吨。企业库存环比+1.39万吨，报37.65万吨。传统需求醋酸、MTBE开工走低，其余小幅走高。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工79.35%，环比+1.9%。

尿素

尿素受自身基本面偏弱以及煤炭预期走弱影响，09合约持续快速下跌，现货不断走低。市场缺乏利好支撑且后续成本端仍面临下移风险，企业预收走低，处于同期低位水平。供应方面，短期有部分装置检修，但日产仍维持在高位水平，当期利润情况企业生产意愿仍旧较高。需求方面，5、6月仍有阶段性备肥需求，但并非当前市场交易逻辑，整体供需仍偏宽松。总体看近端仍有农需旺季预期，存阶段性支撑，但力度相对有限。中期来看，09仍面临需求淡季与供应过剩问题，另外当前煤炭预期悲观，尿素成本仍面临下移风险，大方向仍以逢高空配为主，大幅下跌后谨慎追空，关注09合约逢高空配机会。

基本面看5月25号09合约上涨15元/吨，报1673元/吨，现货下跌10元/吨，基差467元/吨。上游开工78.96%，环比-1.22%，气制开工82.02%，环比+2.74%。库存方面，本周企业库存环比+15.32万吨，报115.88万吨，港口库存报6.6万吨，环比-1.4万吨。企业预收订单天数4.06日，环比–0.88日，同比偏低。复合肥产能利用率小幅回升，本周开工43.54%，环比+0.06%，企业库存63.54万吨，环比-4.24万吨，同比偏高。三聚氰胺负荷57.96，环比-5.58，利润低位，企业亏损。

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